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股东减持漩涡 科恒股份业绩承压 股民如何避险
又见强制减持。
科恒股份（300340.SZ）股东万国江，再度遭遇司法强制执行。
350万股。即将被市价抛售。
这已是今年他第二次被强制处置股份。
累计超过780万股。
占其持股比例近四分之一。
但问题不止于股东。
业绩爆雷。
半年报显示，科恒股份上半年营收7.99亿元，同比下降29.15%。
归母净利润-9736.20万元，亏损同比扩大60.01%。
甚至，公司净资产已为-4400万元。
资不抵债——成为残酷现实。
🔍 股东困境：万国江的债务漩涡
万国江是谁？
科恒股份第二大股东。
他的财务危机早已显现。
2025年6月，因其与康和百兴资产管理有限公司的质押违约纠纷，其持有的746万股股份被司法冻结。
其持股质押比例高达99.99%。
本次法院强制卖出350万股，直接原因仍是——民间借贷纠纷。
减持后，万国江及一致行动人合计持股比例将降至9.84%。
他仍为公司持股5%以上股东。
但其个人财务危机，似乎远未结束。
📉 公司危机：业绩为何溃败？
科恒股份的主营业务集中于两大板块：
1.新能源正极材料（营收占比65.23%）
2.新能源智能装备（营收占比24.02%）
两者均面临严峻挑战。
智能装备业务滑坡最为严重。
上半年营收同比下降59.87%。
行业增速放缓、订单收缩是主因。
正极材料业务虽基本持平（营收仅降1.80%）。
但近年毛利率大幅下滑：从2021年的11.46%暴跌至2024年的0.98%。
几乎不赚钱。
更深层的问题在于财务结构：
•资产负债率高达101.82%（2025年半年报）
•流动比率仅0.82，速动比率仅0.37
•短期偿债能力极度脆弱
子公司浩能科技净利润亏损8090.90万元。
加上多项重大诉讼（涉及金额超6000万元）。
公司现金流承受巨大压力。
⚖️ 深层剖析：内忧与外患
科恒股份的困境，是新能源行业竞争加剧的缩影。
产能过剩、价格战惨烈。
缺乏核心技术的企业，难以突围。
股东高比例质押且陷入债务纠纷，更暴露了公司治理风险。
重要股东的财务危机，可能影响市场对公司的信心。
公司目前已筹划向特定对象发行股票。
以期缓解资金压力。
但能否真正自救，尚存不确定性。
💡 投资者视角：启示与思考
科恒股份的案例给投资者敲响警钟：
1.警惕高质押股东：股东高比例质押，往往是潜在风险信号。一旦被强制平仓，股价可能承压。
2.剖析财务质量：不仅看营收和利润，更要关注资产负债率、现金流等真实健康度指标。资不抵债公司，风险极高。
3.行业竞争格局：在高速发展后，新能源产业链部分环节已进入残酷洗牌期。需仔细甄别真正具备技术壁垒和成本优势的企业。
📌 结语
科恒股份正经历股东纠纷与业绩亏损的双重考验。
其未来走向，取决于能否有效化解债务危机、提升主营业务竞争力。
投资之路，从来布满荆棘。
敏锐洞察、理性分析，才是穿越迷雾的可靠罗盘。
风险无处不在。
谨慎前行。
